Защо се срина рублата и какво може да стане сега

Рублата поевтиня рязко, особено след наложените от САЩ санкции на руската Газпромбанк. Какво означава този срив за руската икономика и какви са евентуалните последствия.

Руската рубла поевтиня спрямо долара, падайки до нива, каквито не бяхме виждали от времето на мащабния срив на руската национална валута в първите дни на инвазията срещу Украйна през февруари 2022 година. Във вторник (3 декември) курсът беше малко над 106 рубли за долар – от 113 рубли за долар през миналата седмица. С цел да укрепи националната валута Руската централна банка още на 27 ноември преустанови покупките на чуждестранна валута.

На какво се дължи големият спад на руската рубла?

Сегашното поевтиняване на рублата започна в края на лятото. Тогава се понижиха и цените на петрола, което беше тежък удар за Русия, чиято основна експортна стока е именно петролът. Това оказа натиск върху руската икономика, която много експерти вече наричат „военна икономика“ и която изпитва сериозни затруднения заради високата инфлация. През последните 18 месеца руските власти рязко увеличиха разходите за отбрана в опит да спечелят предимство във войната срещу Украйна: от 2021 г. насам те са се увеличили повече от три пъти, а в бюджета за 2025 г. ще достигнат рекордните 13,5 трилиона рубли (около 102 млрд. евро) - с 25% повече, отколкото през настоящата година.

Руската централна банка изчислява, че инфлацията през тази година ще бъде 8,5%, което е два пъти повече от целевото равнище. Лихвеният процент също е рекордно висок - през октомври достигна 21%. Много наблюдатели обаче обясняват резкия спад на рублата през последните дни и със санкциите, наложени от САЩ на Газпромбанк на 21 ноември.

Тази банка остана една от малкото големи финансови институции в Русия, които досега не бяха обект на ограничения, тъй като е ключова платформа за разплащания за руските енергийни ресурси. Включването ѝ в американския санкционен списък на практика означава, че тази банка вече няма да има достъп до доминираната от САЩ глобална финансова система, а това пък ще ограничи възможностите на Кремъл да финансира армията и ще затрудни събирането на приходи за експортни стоки, включително от газ, от останалите му европейски клиенти като Словакия и Унгария.

Санкциите и Русия

В същото време Съединените щати се опитват да възпрат чуждестранните банки да правят бизнес с Москва, като ги предупреждават, че могат да бъдат подложени на допълнителни санкции, ако се свържат със СПФС - създадената от Кремъл собствена „Система за предаване на финансови съобщения“, алтернативна на западната SWIFT. Според Крис Уийфър, инвестиционен консултант, работил над 25 години в Русия, санкциите срещу Газпромбанк могат да имат „сериозни последици“ за руския бюджет - освен ако не бъдат намерени заобиколни пътища или САЩ не приемат изключения за някои държави.

Московският икономист Олег Буклемишев смята, че последните събития са отражение на различните видове натиск, на които е подложена руската икономика след нахлуването на Русия в Украйна - западните санкции, нуждата износът и вносът постоянно да се пренасочват, огромните разходи за логистика и продажби... Всичко това е безумно скъпо“, уверява той.

Какво показва обезценяването на рублата за състоянието на руската икономика?

Откакто Русия започна рязко да увеличава разходите си за отбрана, експертите предупреждават за опасността от прегряване на икономиката ѝ. Макар че страната отбелязва висок растеж на БВП и рекордно ниска безработица, инфлационният натиск се засилва поради рязкото увеличаване на разходите.

Тази седмица руските власти публикуваха нови данни, които ясно очертаха някои от проблемите. На фона на сериозния недостиг на работна ръка, дължащ се на мобилизацията за войната срещу Украйна и над 1 милион души, които са избягали от Русия заради войната, през септември реалните заплати в страната нараснаха с 8,4% на годишна база. Увеличението на доходите и разходите на домакинствата доведе до значително нарастване на цените на някои важни хранителни стоки като маслото, например. Съответно нараснаха кражбите на този вид стока, а някои магазини вече държат маслото в затворени шкафове.

Какво казват руските власти за спада на рублата?

Министърът на икономиката Максим Решетников заяви, че колебанията в курса на рублата са причинени от засилването на долара и от страха на пазарите след налагането на американските санкции на Газпромбанк. Според него случващото се не е резултат от „фундаментални фактори“, а ситуацията скоро щяла да се стабилизира.

Някои наблюдатели смятат, че слабата рубла е в съответствие с плановете на президента Путин да увеличи държавните разходи. По-слабата рубла означава, че Кремъл може да разполага с повече средства в националната валута, тъй като Русия обикновено продава петрол и газ за чуждестранна валута.

Според инвестиционния консултант Крис Уийфър руското правителство вижда в спадащия курс на рублата шанс да превърне валутните си приходи във възможно най-много рубли преди мащабното увеличение на бюджета през 2025 г. „То иска да поддържа нисък бюджетен дефицит, а освен това властите може би виждат ползи и в поевтиняването на руския износ, например на торове, които да ги направи атрактивни за потенциални чуждестранни купувачи, допълва експертът.

Какво следва за руската рубла?

Руската икономика и преди е опровергавала мрачни прогнози за развитието си. Когато САЩ, ЕС и Обединеното кралство наложиха мащабни санкции на Москва след февруари 2022 г., западните лидери твърдяха, че това ще бъде тежък удар за руската икономика. Огромните ѝ запаси от нефт и газ обаче ѝ осигуриха огромни приходи през цялата 2022 г., а изобретателността при заобикалянето на санкциите ѝ позволи да поддържа високи нива на доходи и през по-голямата част от 2023 година. Не е изключено Русия да намери начин да заобиколи и наложените на Газпромбанк ограничения. Освен това Москва разшири търговията си с Китай, Индия и други страни, след като европейските държави до голяма степен се отказаха от руския петрол и газ.

Независимо от това изглежда че този път Руската федерация има причина да се притеснява. Спадащите цени на петрола засегнаха най-важния ѝ източник на приходи. Същевременно според редица експерти последните данни сочат, че икономиката е прегряла до ниво, което е опасно за финансовата стабилност. Всичко това оказва значителен натиск върху Кремъл да овладее ситуацията възможно най-скоро. Слабата рубла ще затрудни борбата на властите с инфлацията - казва Кристофър Уийфър. Той обаче припомня и това, че всеки път, когато рублата е изпадала в затруднение, правителството се е намесвало с корекции на обменния курс. „Възможно е това да се повтори сега – още преди края на годината“, казва финансовият анализатор.